Publicado por ICorral - 13/11/09 a las 12:11:56 am
Al cierre de Nueva York de hoy jueves 12 de noviembre se atribuye la caída al desplome de las petroleras. Al parecer los stocks andan un poco altos. Pero los gráficos no están indicando que esto vaya a caerse. Si observamos el Dow Jones y el comportamiento de osciladores como el ADX veremos que podría haber concluído una fase correctiva. El ADX ha tocado los 20 y a partir de ahí de nuevo alzas que podrían ser sostenidas. Para el Ibex tenemos un comportamiento parecido. El merdaco empujó fuerte en veranoo para, después, formarse el típico acordeón. El papel que ha salido se ha absorbido bien, el mercado no está débil. El problema es que suben cinco cosas, literalmente, fuera de ellas la nada. Y a medida de que sube el tono de los pronósticos sobre la economía española, más tranquilos parecen los bolsistas.
Porque lo que se está comentando ya es bastante gordo. Toques por parte del BCE para que se controle el gasto público (como si oyen llover), previsiones para 2012 de un déficit del 11 o 12% (eso significaría entrada en escena del FMI) pero los Credit Defaul Swaps tampoco dicen tal cosa.
El gráfico del Ibex muestra lo que se ha comentado más arriba. El índice parece que quiere y la zona de los 12.000, a pesar de los innumerables toques que se han frenado justo ahí, podría ser superada.
El canal también, de libro, cosa que no es necesariamente buena, especialmente en un periodo de tiempo que parece relativamente corto. De momento tenemos algo. Perdidos los 11.170, peligro, nada de fondo alcista. Lo que parece más coherente es un movimiento al alza a corto plazo.
Telefónica
El gráfico muestra una figura que suele dar lugar a un movimiento al alza que podría ser fuerte. Así que uno de los principales impulsores del mercado podría seguir siéndolo. La superación de la figura podría dar lugar a un movimiento de importancia.
En conclusión puede decirse que los mercados no dan muestras de debilidad. Después de un movimiento lateral de semanas hay opiniones para todos los gustos, como siempre, pero si vamos mirando los que han llevado al Ibex 35 donde está da la impresión de que queda movimiento al alza. Santander, BBVA y Repsol no parece que vayan a dar disgustos a corto plazo. Personalmente el mercado me sigue sin gustar y creo que hay riesgo de nuevos disgustos, sin embargo la tendencia y los gráficos mandan siempre y lo que puede apreciarse ahora es unos niveles bastante claros de stop y pocas ganas de que salga papel.
Publicado por ICorral - 27/10/09 a las 06:10:04 am
Los que llevamos años en esto vemos con cierta sorpresa -y es que en esto de la bolsa parece que no hay nada imposible- como el contraste entre las bolsas y la economía real es un abismo que da vértigo. A pesar de que muchos oscurezcan los principios económicos con teorías, curvas y conceptos complicados las cosas son bastante simples y los mejores sondeos están en la calle. De momento mis sondeos con el tendero, el peluquero, el taxista, la cajera de gran superficie y alguno de un puestecillo en el Rastro, es que las cosas se han puesto mucho peor en los últimos meses. Otras consultas me informan de que el Estado está fatal, la recaudación ha caído a plomo y muchas cosas no se pagan. Pues bien la prensa ya avisa de que viene lo duro. El 2010 va a ser un año terrible.
La ampliación de capital de OHL, los problemas de PRISA o las urgentes necesidades de Reyal Urbis son detalles dentro de una infinidad de situaciones muy difíciles pero, la bolsa sigue fuerte. Curioso el comportamiento de OHL que ha pasado de ser un valor maravilloso a experimentar un fuerte desplome que puede continuar. La noticia de la ampliación la ha tumbado.
En contra de una caída inmediata tenemos que hay cierto consenso bajista. Da la impresión de que hay prudencia en el ambiente. Algunos dicen que se espera subida en la volatilidad, otros que hay riesgo de caída dado que la debilidad en la zona de los 12.000…. bueno eso ya lo sabemos. La cuestión es que hay similitudes con el verano pasado. Parece que esto se puede caer y hay opiniones respetables que piensan eso. Pero hay algo distinto a lo del verano. El pequeño inversor ha comenzado a entrar hace algunas semanas. Las bolsas pueden haber subido impulsadas por las inmensas inyecciones de capital de los bancos centrales. Se dice que la banca norteamericana se ha comportado como un enorme hedge fund con una financiación sin fondo y, de hecho, lo que ha llegado a mis oídos de primera mano es que el trading estaba ayudando mucho a más de una entidad financiera en España. Y todo esto qué implica, pues algo peligrosísimo a mi modo de ver, porque las tesorerías son temibles para el pequeño y mediano inversor, con capacidad de confundir muchísimo. Así que mejor no creerse sus recomendaciones.
Para tener un impacto visual de la inyección de liquidez que se ha hecho en los últimos dos años ahí va este enlace.
Los gobiernos han aplicado parches a ver si esto de la crisis iba de broma, pero no. Los Estados Unidos, Reino Unido, Irlanda y España están muy tocados y hace falta un ajuste serio. Los norteamericanos parece que van algo más encauzados y, sin creernos nada, observemos como el dólar se debilita, el viejo truco. Se amenaza con un cambio de divisa de referencia en el mundo entero pero no hay, amagan pero no pegan. Dólar abajo, materias primas arriba, el viejo truco. Obama va a bajar el sueldo a toda América, lo llevan haciendo mucho tiempo, llegará un momento en que no les sirva el truco pero de momento van por ahí. Los ingleses van a intentar hacer lo mismo, de momento están ahí. Europa es otra cosa y la política del BCE no va a estar orientada a las preferencias de Irlanda o España, sino de Alemania y Francia. Dicen que subirán tipos, puede, pero lo que parece evidente es que lo que haga la FED cuenta así que a lo mejor la subida no es tanta.
Vayamos a los mercados. La subida del Ibex ha sido impulsada por muy pocas acciones: Telefónica, Santander, BBVA, Repsol, Cintra, Mapfre, poco más. Lo que puede venir el año que viene al sector bancario es serio, cuidado ahí.
En resumen, puede que estemos a punto de darnos de bruces con la realidad.
El gráfico del BBVA tiene mala pinta, luchó con la zona de resistencia de los 12,60 para superarlo por poco, sin cuajar un cierre por encima. Hay papel y si pierde los 12 tendrá un aspecto muy feo. Conviene vigilar la posibilidad de triángulos terminales.
Cuidado Santander por debajo de los 12. Parece que toca una resistencia y cae. El comportamiento de la RSI parece significativo. Hay riesgo de que el tramo al alza se haya agotado. La proximidad a máximos históricos (corregidos de intereses y dividendos) asusta. No tengo ni una pero si tuviera salía de ahí ya mismo.
Mi conclusión personal: el ruido que hay en mercado me aturde, mucho alcista que poco menos que cree que los bajistas son imbéciles, mucho bajista que se ha perdido la subida y que no sabe dónde está (yo soy de esos). Muchas mentiras y una losa bestial que no se puede levantar. La economía española está muy, pero que muy tocada. Espero ruptura a la baja pero quizás no ahora, me sorprendería que fuera ahora mismo. Hay dinero para aguantar las bolsas un poco más y mantener la ilusión de que la economía mejorará en 2011. Los bancos centrales siguen dando barra libre a los bancos y éstos hacen de todo con el dinero. Hace bien poco los depósitos daban algo, ahora nada, la bolsa sube y sube y puede que a algún ahorrador le enganchen arriba, cuidado.
Publicado por ICorral - 15/09/09 a las 12:09:06 am
Buena parte de la blogosfera continúa argumentando sobre un futuro a corto y medio plazo muy negativo. Hace ya muchos meses el guión parecía ser el siguiente: Los norteamericanos aprovechan la situación, mandan abajo al dólar, mientras tanto el oro sube. Todo esto indica que se produce una devaluación de facto mientras que se relajan los requisitos a los bancos y se les proporciona dinero. Plan de rescate, no pasa nada, si compran ahora la deuda el dólar cae, los otros pagan la crisis. Nada nuevo, esto ya pasó. Ha habido quejas, que si el dólar no iba a ser la divisa de referencia, amenazas de China, bueno. Pero lo curioso es que a pesar de todo la vieja receta parece que se pone en marcha. Porque todo sigue igual, no hay nada nuevo. Me da que lo de endurecer las condiciones a los bancos por parte de la FED es una pantomima. Y al final esto no es nada positivo, la verdad, en mi opinión es decepcionante.
Mientras tanto algunos analistas y, sobre todo, las autoridades afirman que las cosas están mejorando y que lo peor queda atrás. Las economías siguen en una situación muy dudosa mientras que las bolsas continúan fuertes.
Vayamos a los concreto
La inflexión de los últimos meses parece debida a los paquetes de estímulo, cuidado porque si falta el estímulo se acabó la fiesta, los mercados pueden acusarlo y lo que es seguro es que no puede haber un estímulo indefinido. Esto ya lo ha dicho Teun Draaisma y puede ser.
La subida de los últimos meses es muy fuerte, demasiado para formar parte de un tramo en tendencia principal alcista. Ha habido de éstos pero se ha dado paso a una caída o a un movimiento lateral.
El optimismo es altísimo y parece que los débiles no han entrado todavía. Si esto es así queda recorrido, posiblemente poco, pero puede seguir subiendo.
El oro se ha disparado, señal de que muchos no confían ni en los bonos, ni en la bolsa, ni en su gobierno.
La figura que se está apreciando en los índices podría ser una corrección pequeña previa a una subida. Después de esa hipotética subida cuidado, que podría haberse agotado el tramo.
El gráfico del Ibex muestra una corrección marcada con un rectángulo que ha dado paso a otro tramo al alza. Es posible que las cotizaciones se vayan a 12.000 o incluso más, pero el volumen sigue siendo divergente en la mayor parte de los valores y hay un optimismo tremendo. Hay indicios, a mi modo de ver, de que el sector bancario ha alcanzado objetivos. Hay una subida en tres ondas y los bancos comienzan a estar pesados. Tenemos que ver fuertes a Repsol, Telefónica y eléctricas para seguir apostando por alzas. Los bancos difícilmente van a seguir siendo el principal motor del índice.
Ahora observemos al Dow Jones Industrial. El ADX se quedó atascado por debajo de 20 hasta julio, típico en cambios de tendencia. Después de ha disparado casi a 40. Normalmente después de esto ya no hay más. Lo más probable es que tengamos un comportamiento con una tendencia mucho más sucia a corto plazo. Con esto quiero decir que incluso aquellos que crean que el mercado va a subir y subir, deberían tomar posición con paciencia y no atacando precios por encima de resistencia.
A la vista de los gráficos puede seguir subiendo pero lo de julio es difícil que se repita. Puede que entremos en tramos de vida corta, de esos de dos o tres sesiones.
Publicado por ICorral - 29/07/09 a las 02:07:18 pm
Algo me frena los impulsos por comprar. Y da exactamente lo mismo que digan que se ha tocado suelo y que los indicadores adelantados muestran que la economía se da la vuelta. Parece como si existiera un conjunto de factores que impulsen a pensar que esto está amañado. Podemos enumerar unos cuantos.
- Cambios en la normativa contable para la banca norteamericana.
- Ratios de PER de escándalo. Recomiendo la lectura de este enlace que lo deja muy claro.
- Situación económica muy mala.
- Riesgos en Asia, lo que ya empieza a ser un clamor.
- Y sobre todo. Los indicadores adelantados y su propia composición.
Si buena parte de los oscuros cálculos que integran los indicadores adelantados son las propias bolsas, que extraño proceso de crecimiento de la confianza estamos viviendo. Las bolsas suben porque mejora la confianza y ésta sube porque las bolsas siguen empujando. Buen razonamiento.
Vayamos a criterios técnicos. En contadas ocasiones se ha vivido un rally de esta pendiente y en muchos casos acabó mal, pero no en todos. El fuerte nivel de sobrecompra debería corregirse o con una caída o con un movimiento lateral pero… es que los osciladores suelen más o menos acertar, pero en líneas generales solo. No dicen en qué momento puede darse la vuelta y las sobrecompras de escándalo pueden mantenerse durante mucho tiempo. Aquí hay gráfico semanal del Dow Jones con unos cuantos años.
Para encontrar un nivel de sobrecompra similar hay que irse a los 80. Merece la pena fijarse en que en ningún caso que se ha alcanzado un nivel alto de sobrecompra en serie semanal se parte de un estado de sobreventa, como sucede ahora. También se aprecia que desde los 80 un alto estado de sobreventa ha dado paso a un movimiento lateral. Se pueden hacer sesudos análisis y comentarios, medir retrocesos y hacer recuentos pero salta a la vista que el fortísimo rally al alza que se ha producido es anormal (y cuidado, que podría tener margen arriba).
El comportamiento extraño puede verse en los gráficos de los pocos valores del Ibex que suben como un tiro. El Santander está teniendo un comportamiento explosivo, similar a los tiempos de la burbuja punto-com o de aquellos tiempos en que España se integraba en el Euro. No solamente estamos en cotizaciones pre Leeman sino más allá. Y eso que las noticias no son nada buenas. Que el Banco de España está muy laxo y que el colchón que podría ser la presencia en Hispanoamérica podría tambalearse son cosas que todo el mundo sabe, o debería.
A la vista del gráfico no se ve figura de vuelta pero los objetivos podrían haberse alcanzado. La clave podría ser la pérdida de la zona de los 9. Aunque posiblemente lo que obliga a ser muy excepticos es que los movimientos espasmódicos al alza y a la baja parecen tener carácter especulativo. Parece que el inversor de largo plazo se salió y sigue mirando la pantalla sin hacer nada y, ciertamente, es un dolor eso de ver como las cotizaciones suben y suben en pocos meses lo que en otras circunstancias serían años pero es que no hay quien se fíe.
Se han publicado comentarios de manipulación. Que si Goldman Sachs o la propia FED y puede ser. La reacción brutal después de la pérdida de soportes de la famosa figura de cabezqa y hombros es una típica jugada de mercado duro y especulativo, sin margen de error y con gente detrás con músculo que puede desconcertar a mucha gente. Pero estos ambientes, desde luego, no tienen mucho que ver con un mercado alcista con tendencia sostenida. Viene agosto y después septiembre. Y septiembre puede ser negro, sobre todo en España. La procesión de las inmobiliarias continúa y ahora, dicen, puede venir la tercera oleada. Escalofriante enlace que comenta esta cuestión.
Publicado por ICorral - 17/06/09 a las 05:06:53 pm
Pintan bastos en las bolsas. El Dow Jones industrial está tanteando un soporte situado en los 8.500, el futuro del S&P ha experimentado un fuerte desplome, perdiéndose la media móvil de periodo 25 que servía de referencia de soporte. A la vista del gráfico la única referencia que tenemos medianamente fiable son los 800 puntos de S&P. Por otro lado, el inversor se encuentra aturullado y emborrachado por una situación que se le va de las manos. La teoría de los brotes verdes parece que no cuaja, el consumo sigue mal o peor que mal, la construcción de vivienda nueva sigue estando muy floja en los EE.UU., pero quizás lo más peligroso está en cosas que se han comentado ya cientos de veces pero que no por eso dejan de ser ciertas. El déficit público americano y español requiere de ahorro y los bonos se están desplomando. Los bancos centrales son incapaces de controlar la pendiente de la curva de tipos y en caso de que se utilicen métodos cuantitativos (imprimir billetes) el riesgo de una espiral inflacionista será aún mayor. El BCE será más comedido que la FED en cosas de éstas, vale, pero si hay espiral inflacionista no hay quien se salve.
Parece que el castillo de naipes vuelve a estar en peligro de caerse. El oro se ha ido a máximos, la plata se ha disparado, y a pesar del brusco rebote del bono en las últimas sesiones da la impresión de que se ha iniciado una tendencia bajista. Puede que los bonos se hayan disparado por ser refugio en momentos de miedo en los mercados así que el rebote podría ser solo eso. Y a todo esto hay que añadir que los efectos de la bestial inyección de la masa monetaria pueden estar afectando ya a las materias primas. El chorro de dinero se ha inyectado en el sistema, y se va a donde más fácil lo tiene, el petróleo y los metales. Otro elemento de descontrol son las ampliaciones de capital. Lo sucedido con Iberdrola no tiene nombre. Se ha pasado del inversor y se hace una ampliación sin derechos de suscripción preferente.
Y si miramos a España los indicios que van goteando son para temblar. Se acabó el dinero. Se pide un crédito para pagar gasto corriente de la Policía. Hay profesores universitarios que no están cobrando los complementos. Ayuntamientos que no tienen para pagar sus gastos corrientes. Mucha de esta información llega del boca a boca, aunque algunos medios empiezan a soltarse el pelo. Subida desesperada de impuestos, una bajada de ratings en bancos y cajas que dejan a algunas entidades a muy poco del bono basura. También se han publicado cifras escalofriantes del colapso inmobiliario mientras el descontento de la gente va in crescendo.
El panorama es dantesco, como se mire. Y hablando de bolsa extraño sería que las cotizaciones se dispararan. El sector bancario español sigue tocado, el dinero no está y el inversor está a la espera y probablemente seguirá así. Lo dicho, al borde del abismo y dispuestos a dar un paso hacia adelante.
Así que, a mi modo de ver, hay dos estrategias posibles. Estar en liquidez o cortos. Para ponerse cortos nada de créditos. ¿Cuanto estoy dispuesto a perder?, pues eso a put de MEFF o de EUREX con un vendimiento próximo a un año. La volatilidad está repuntando y si esto se cae un poco mal tienen que ir las cosas para que en dos o tres meses no se haga dinero a esa posición. En contra está que entramos en meses que pueden ser de poco volumen y, en tal caso, con cuatro gordas puede haber unos bandazos de miedo. En cualquier caso después de septiembre me da que los mercados españoles pueden estar especialmente castigados. Se está llegando ya a una agonía y tarde o temprano vendrá el casque gordo.
El gráfico se Santander muestra una posible cuña ascendente, preocupante figura. Recuérdese que está a precios de ‘tranquilo que no pasa nada, que esto es un susto’, cuando nadie creía la movida que se iba a montar. Pues bien, la posible cuña parece que pierde soportes, cuidado. El valor ha aguantado bien pero puede que ese impresionante repunte que ha experimentado durante tres meses de paso a un aterrizaje.
Pero nada tranquilos que hemos ganado a Iraq por 1-0, olé por la roja.
Publicado por ICorral - 25/05/09 a las 11:05:52 pm
Los mercados siguen empeñados en mantenerse después de un fortísimo movimiento al alza. Las preguntas siguen estando ahí pero lo que se puede palpar es que el sentimiento negativo se ha moderado en las últimas semanas. Artículo de portada en Diario Negocio de 25 de mayo, José Luis Machinea, catedrático de economía en la universidad de Alcalá de Henares y exministro de economía de Argentina. Posiblemente un punto de vista sensato. Se están dando declaraciones optimistas por todas partes. Los pesimistas parece que perdemos, al menos de momento.
Por otro lado conviene seguir muy pendiente del comportamiento de la volatilidad el oro y el petróleo que también van para arriba. El fortísimo movimiento al alza del crudo del 99 al 2008 tiene mucho que ver con la expansión crediticia. En los últimos meses se ha ido de 35 a 61. El oro es otra cosa pero el fuerte movimiento al alza podría tener que ver con las compras de los países asiáticos y, últimamente, como refugio. Empezamos con los ‘y si…’.
Pues si los mercados como el crudo y otros de materias primas van para arriba, eso es que descuentan o una recuperación y/o una explosión de inflación. La subida del oro es mucho más difícil de interpretar porque es un mercado sobre el que hay muchas sospechas de manipulación, pero lo cierto es sigue siendo un mercado atractivo a la vista de la que está cayendo. ¿La mejora de las expectativas de las economías se debe a factores cosméticos, a declaraciones de los responsables de la cosa o va en serio?. Gran pregunta. Para enturbiar aún más el tema aquí está este enlace. El profesor Huerta de Soto hace un curioso comentario sobre la gestión de la crisis económica. La conferencia, interesantísima, el comentario rompe esquemas.
Pues bien, a pesar de las dudas pensemos como técnicos. No son las razones las que definen las cotizaciones, son los precios de las acciones las que definen un estado de ánimo. El mercado está optimista, vale, pero porque se aguant ahí arriba, así que prudencia, porque en sentido estricto el mercado sigue bajista y la volatilidad ha caído a plomo, cuidado.
El repunte a saber por qué ha sido pero estando donde estamos y con muchos valores repuntando mucho y con este panorama parece lógico que los optimistas sean más o mas ruidosos y los pesimistas agachen la cabeza. La cuestión es si esto va a seguir o no. Por un lado tenemos la hipótesis de que esto es un rally en mercado bajista o una figura de cabeza y hombros en formación idea de Stock Chartist muy coherente con lo que se ve en los gráficos. Por otro lado la hipótesis de que el riesgo sistémico pasó a la historia y que a partir de ahora, al ritmo que sea, las cosas van a mejorar.
Lo que se puede ver en los gráficos es que no hay rastro de síntomas de agotamiento. Queda una resistencia, y gorda, por romper, pero por ahora nada de papelón. Nadie tiene una idea clara de quien compra si los institucionales, si las manos fuertes, los hedge o quién, desconcierto total, es el tema de moda a la hora del café, pero la figura dice que puede romper al alza. Mientras tanto la volatilidad cae.
Olvidemos por un momento el análisis y vayamos al trading puro. Si rompe al alza le queda otro tanto de subida. Difícil pensar que los bancos pueden desarrollar otro tramo como el que llevan, pero el gráfico dice eso y no otra cosa. Difícil también resultaba hace poco más de dos meses que los bancos iban a doblar desde mínimos pero lo hicieron. Eso es Santander a 10, BBVA a 12 o 13, Iberdrola a 7. Es lo que hay. O sea una estrategia sería comprar con stop en 8.750 puntos de Ibex 35.
Rotura a la baja de los 8750. Darse la vuelta, caída objetivo 7.300, 7400. En tal caso habría que estudiar una estrategia con opciones.
Y ahí va el gráfico de Iberdrola. Aparentemente ha roto la línea de tendencia principal. La figura que está desarrollando no es fea ni indica debilidad, al revés. El dinero aprieta y la rotura de la resistencia podría catapultar las cotizaciones. Lo único que parece que va en contra de todo esto es que no hay figura de vuelta de la tendencia principal, ni rastro de ella. Y después de una caída tan brutal debería haberla o, al menos, debe considerarse raro que el valor (y todos los mercados) se haya dado la vuelta por las buenas.
Iberdrola
Como puede apreciarse la caída del volumen se produce cuando el valor se mete en una fase lateral, es decir, lo normal, nada preocupante. Lo interesante será cuando se produzcan volúmenes de más de 40 millones de títulos y ahí se puede lanzar el valor, para arriba o para abajo. Así están todos. Telefónica que parece un día que quiere y al siguiente que no quiere, pero no se aparta de la zona de resistencia. Si supera los 15-15,10 adiós directriz bajista. En fin, todos desconcertados, como desde hace ya unos cuantos meses.
Publicado por ICorral - 04/05/09 a las 03:05:43 pm
Dos mil puntos arriba, se dice pronto. Los índices, en los últimos dos meses han desarrollado un movimiento explosivo y en condiciones típicas. El pánico extremo de marzo ha dado paso a un movimiento fortísimo. ¿Cierre de cortos? ¿Manos fuertes?, da lo mismo. Aquellos que, como yo, se han quedado con cara de bobo mirando la pantalla en liquidez tendrán una sensación amarga pero así es la vida. Vayamos a lo nuestro, lo que pasará mañana, dura labor siempre. La volatilidad cae, el oro está tranquilo, los bonos no se desploman pero no tiran, todo un cuadro positivo para las bolsas, al menos de momento. Posibles figuras de vuelta por todas partes. Abengoa rompiendo al alza, Gamesa, FCC, Elecnor con buen aspecto.
El rally sigue invitando a dudar. El mercado se ha dado la vuelta por las buenas, sin avisar, en un entorno de dividendo decreciente, crisis galopante y pánico. ¿Son éstas las condiciones para un cambio de tendencia principal? Respuesta: No. Pero eso no quita para que las cotizaciones suban, el ánimo va de un lado a otro, esto es bolsa, así es y así será.
Vamos a ver qué puede hacerse.
Ibex alcista a corto plazo. Bancos fuertes, Iberdrola bien y Telefónica mal estos días pero cuidado que Telefónica podría incorporarse a las alzas. Valores interesantes hay muchos, echemos un vistazo a dos de ellos.
Se puede ver en el gráfico de Telefónica una resistencia bestial en la zona de los 15,55. Al margen de consideraciones más o menos esotéricas sobre líneas de tendencia, en los últimos tramos al alza y a la baja se aprecia una adhesión impresionante a las relaciones de Fibonacci, señal de que puede estar en curso una corrección, quizás un triángulo como el marcado. De momento Telefónica parece que puede reaccionar al alza para superar otra vez los 15. Stop en 14,25 o por ahí.
Amper, otro valor interesante, de los pocos tecnológicos. Superó la zona de los 5,22, otra vez posible figura, sube con fuerza y corrección lateral. A costa de que el valor puede irse rápido parecería prudente intentar tomar posición cerca de 6,27 y quedarse a la espera de que supere los 6,60 o 6,70.
Mientras tanto el Dow Jones sigue fuerte y hoy nuevos máximos. Subida corrección. con comportamiento raro y vuelve otra vez a la carga pasando de las divergencias bajistas. Si aguanta por donde está a 9000, si rompe los 8000 no hemos dicho nada.
Publicado por ICorral - 14/04/09 a las 12:04:08 am
O lo que es lo mismo ‘nada se seca más pronto que una lágrima’. Las penas en bolsa pueden borrarse con unos días de subida, eso no es nuevo. El rebote del sector bancario, visto en perspectiva, ha sido impresionante. BBVA ha saltado de 4,40 a 7,80. Santander de los 4 a los 6,50, Bankinter de 6 a 9, Popular de 3,30 a 6. El resto del mercado no ha tenido un comportamiento tan fuerte en las últimas cuatro semanas, pero lo cierto es que si miramos solamente los gráficos hay cosas que parece que se dan la vuelta. De nuevo las opiniones están muy divididas y un lado y otro están en extremos opuestos. Por un lado los que apuestan por una recuperación sostenida esperan que lo peor haya pasado y que el movimiento al alza pudiera ser rápido. En el otro lado de la balanza el pronóstico sigue siendo apocalíptico.
Poner en orden las ideas sigue siendo extremadamente difícil y, de hecho, las vehementes declaraciones de los analistas de un lado y del otro tienen razones de peso pero vayamos por partes.
Beneficios mejor de lo esperado en el sector bancario, estupendo. ¿Eso quiere decir que el agujero o si se quiere ser más fino, los problemas de solvencia ya no están? Respuesta: NO. A los bancos les han dado dinero, les prestan al 0% y cobran a lo que les da la gana, si no ganaran dinero es que son bobos, otra cosa es si el bestial agujero contable se ha ido, y no se ha ido. En cualquier caso no es de extrañar que la noticia de Goldman Sachs haya sentado de maravilla al sector bancario. Beneficios de record y levantamiento de capital para devolver el plan de rescate.
¿Los problemas del sector automovilístico norteamericano y europeo ya no están? Respuesta: NO. Sigue ahí y GM va a la quiebra casi seguro. La reestructuración de la economía, o como se le llama en la jerga, el ajuste, está pendiente y suele ser muy doloroso. Algunas industrias sobran otras faltan, en el camino suelen quedar muchos hasta que el cambio está hecho.
¿Están las manos fuertes detrás del movimiento, huele a gente seria comprando para ‘sentarse encima de las acciones durante años? Respuesta: Lo que hacen las manos fuertes nunca se sabe, se sospecha. Los que eran manos fuertes puede que no lo sean tanto ahora, además la subida se concentra en el sector bancario. No parece que así sea. Subida a trompicones, con fuertes saltos, parece más trading intradía o swing trading, también cierre de cortos.
Las probabilidades de que el movimiento al alza en curso sea ‘bueno’ siguen siendo bajas. Un cambio de tendencia es normalmente mucho más lento y el daño que se ha hecho a las economías, junto con unas políticas que son, seguro, erráticas y muy probablemente erróneas retrasan un ajuste y lo hacen más duro. De esto ya se ha hablado suficientemente ahora conviene analizar los escenarios posibles a la vista de los gráficos y de las circunstancias en que nos encontramos. En primer lugar la máxima de “compra en marzo y vende en mayo” sigue estando vigente.
Vayamos con los escenarios
Escenario A, muy alcista. Los beneficios mejoran, el dinero acude a las bolsas en parte siguiendo la tendencia, pero en gran parte debido a que el miedo a una inflación bestial es claro. Por lo que sea el oro no empuja, dicen que hay mucha posición corta en oro y dicen también que es de bancos centrales que manipulan este mercado. La bolsa es un refugio en caso de devaluación o de inflación alta (ejemplo claro el fuerte movimiento al alza de las bolsas de Argentina cuando el corralito).
Escenario B, alcista. El mercado estaría haciendo una figura intermedia entre dos tramos al alza, uno se ha producido ya, quedaría otro tanto. El Dow Jones se va a 9000, el Ibex a 9500, el EuroStoxx a 2400 o algo menos.
Escenario C, bajista. Los bancos empiezan a desinflarse y de nuevo abajo.
Escenario D, alcista. El mercado se ha dado la vuelta, hemos pasado ya un mercado bajista histórico y se acabó, vamos para arriba.
De momento Bank of America, American Express y Citi podrían estar cerca de resistencias. Si nos venimos a Europa vemos que Credit Agricole podría estar cerca de resistencia pero no parece tan evidente que el movimiento se haya agotado. Para el caso español sí parece haber peligro en los dos grandes que están cerca de objetivos.
El resto de los valores, al contrario, está dando síntomas favorables, pero solo eso. Podría estar formándose un suelo pero en la mayor parte de los valores no se confirma un cambio de tendencia.
¿Con qué opción quedarse?. Pues en mi opinión la A es improbable, al menos a corto plazo. Los riesgos de una inflación de las buenas es palpable pero no parece que a corto plazo vayan a empezar a empujar los precios al alza. La opción D es altamente improbable también aunque hay que matizarlo. Lo que ha dado volatilidad al mercado han sido los bancos, el resto no tanto y esto quiere decir que si se va a hacer cartera habría que evitar el sector bancario y empezar a picar cosas tales como eléctricas, industriales, etc…
Nos queda el escenario C y D.
El escenario C es sencillo de detectar. Parece que el mercado rompe al alza, si se da la vuelta y pierde los 7500 puntos de Dow Jones o los 770 de S&P esto se va para debajo de nuevo y fuerte.
El escenario D conlleva alzas en bancos y alzas más moderadas en el resto, es decir, los bancos seguirían siendo el conductor, el resto va detrás.
Escenario que creo yo probable y lo que voy a hacer telegráficamente.
No me creo la subida, los bancos siguen dándome mucho miedo. Algunos valores sí me gustan pero son unos poquitos: Acciona está para seguirla, Acerinox no está mal, Iberdrola Renovables interesante pero ha de superar resistencias, Zardoya igual, para seguirla pero todavía no.
No me gusta lo que está haciendo Telefónica, muy recomendada pero no tira, no es un mal valor pero parece que todo el mundo se va a especular a corto plazo a lo mismo, a los bancos, síntoma de que no se trata de un movimiento sostenido. Seguimos en las mismas, especulación a corto, al pipo, sálvese quien pueda. Tampoco me gusta que los bancos empiecen a vender fondos de RV a cliente final, eso siempre ha sido mal síntoma.
Poco dinero en mercado, muy poco, la subida con fuertes movimientos es poco fiable. El mercado puede que no esté manipulado pero lo parece, no me gusta nada. Sigo vigilando el oro para entrar, puede que siga lateral un tiempo pero parece una apuesta sensata a largo plazo.
Publicado por ICorral - 02/04/09 a las 12:04:07 am
Si repasamos las noticias y los artículos que pueden leerse por la web seguimos en ese ambiente de noticias negativas, salvo algún dato publicado que ha dado alas al mercado últimamente.
El plan de activos tóxicos de Geithner ha sentado mal. Muchísimas voces cualificadas de todo el espectro pseudoideológico han echado bilis. Viñetas, chistes y espumarajos por la boca por todas partes. De la reunión del G-20 no se espera gran cosa, aunque puede que salga algo, cuando menos se espera salta la liebre. La amenaza de un fiasco en el Este de Europa parece que está más cerca, con Ucrania al borde del precipicio, pero seguida de cerca por otros países.
El panorama patrio no está para trotes, quien más y quien menos tiene en mente la porra de la próxima caja intervenida. Si frente al ciudadano de a pié la clase política está desprestigiada, esto es un paso adelante más. El marrón promete no hacer distinciones entre comunidades históricas, protohistóricas o paleontológicamente identificables, ni en colores políticos dentro de la estrecha banda de matices de gris de esta clase política que soportamos, que extiende sus tentáculos sobre cada céntimo que osamos ganarnos. El glorioso retiro de algunos políticos de primera y segunda fila, pero suficientemente conocidos, está en las cajas (¡oh!, que gran labor social cuando dejen seco al Fondo de Garantía y a Cristo que lo fundó), también hay politicos famosillos en fundaciones y empresas.
Sorprendente noticia de Tele 5, abierta a una fusión. Una fusión siempre es una derrota porque cuando dos se fusionan el resultado es más pequeño que la suma de las partes iniciales. Los medios de comunicación están K.O.: Prisa hecha polvo, Tele 5 igual, Antena 3, La Sexta empantanada, todo fatal. Esperan una manita del gobierno para que autorice el pay-per-view a través de TDT, lo único que puede salvarlas. Lo otro que dicen que no es otra cosa que quedarse con la publicidad de las televisiones públicas ayudará, pero el tema gordo está en el pay-per-view.
Los mercados mientras tanto rebotan. Buenos datos de vivienda y actividad manufacturera impulsan las bolsas pero lo que hay al fondo sigue siendo desolador. Quiebra de automovilísticas y traumática renovación (si la hay), fondos enfangados en ello, CDS disparados y cierto impulso en el sector bancario, cosa que, a pesar de lo que digan algunos, sigue oliendo a rebote y nada más. ¿Seguirá el rebote? Pues ni idea. Pero lanzarse a comprar en las circunstancias actuales sigue siendo una decisión difícil. Los mercados han estado más o menos equilibrados en los últimos días. Hay una figurita que puede verse en los gráficos horarios y los índices ahí están, cerca de resistencias pero impulsados, sobre todo por los bancos.
En los mercados de valores europeos y norteamericanos conviene echar un vistacillo a algunos que no tienen mal gráfico, aunque sin tirarse a la piscina.
ALSTOM: Parece estar formando un triángulo de suelo, quizás.
ACCOR: Cuatro toques a la zona de los 25 donde rebota.
Observación: Empresas industriales casi todas. BMW, Linde y SAP están en una situación parecida. ¿Por qué? No lo se. Pero la realidad es que en este tipo de empresa parece que hay empuje. Si nos vamos a España tenemos a Técnicas Reunidas, Acerinox, Amper, Indra quizás pero algo peor. En los Estados Unidos Intel e IBM no tienen mala pinta pero no son de las de arrancar viruta, chispazos y metal fundido como las anteriores.
Conviene seguir al margen pero en estos valores que han aguantado tan bien merece la pena ir fijándose. No tengo ni idea de si esto es un augurio, o sea, que se acabó la economía financiera, los castillos en el aire y volvemos a la industria, al sector primario y a actividades de este tipo. Está claro que el sector financiero tiene que redefinirse y eso pasa por hacerse mucho más pequeño, ya que se acabó el chollo de vender fondos y dar créditos. La banca está frita y tiene que pasar por su travesía en el desierto durante mucho tiempo. ¿Qué queda? Pues el producto físico, tangible. Esto es una cosa que se me ocurre, puede que sí, puede que no. Lo que está claro es que en España como no se vaya por ahí, malo.
Publicado por ICorral - 30/03/09 a las 12:03:02 am
Los últimos días de marzo vuelven a dejar un mal sabor de boca. En las cercanías tenemos el pufo de CCM, un pufo de los buenos y, lo peor, es que muchos pensamos que es la punta del iceberg. Como opinar es gratis, arreglar el país es un deporte muy popular y como casi todos sabemos qué tienen que hacer los demás, pues bueno, ya se sabe, que las opiniones son como las narices, todos tenemos una (se puede sustituir el término narices por otro órgano u apéndice, si es obsceno queda más gracioso).
Interesante enlace recopilatorio sobre CCM y otras.
Dice el Sr. Solbes que no hay ningún agujero de liquidez, debe ser que Pricewaterhouse Coopers se lo inventa. Quizás Unicaja se ha echado atrás porque sí. Como tengan razón los de la consultora el pufo ya se ha fundido casi todo el fondo de garantía.
Pero a poco que se tenga un criterio objetivo esta crisis se debe, sobre todo, a los que gestionan la cosa pública y cuando eso sucede, cuidado. No hay que leer a Hannah Arendt, para darse cuenta de que en aquellos momentos en que la desconfianza generalizada sobre los gestores de la cosa pública bien mezclados con una buena dosis de crisis económica, pueden dar paso a experimentos en que el problema pasa a ser mucho más importante que perder los ahorros. También es llamativo qué poco se prodigan los papeles en la búsqueda del origen del gran pufo, salvo contadas excepciones. No es que uno sea proclive al pesimismo, pero la situación se está poniendo horripilante. Desconfianza en las entidades, en los dirigentes, desinformación, riesgo de que la moneda se vaya al cuerno… y algunos quieren un nuevo ‘New Deal’, planificado, dirigido y ejecutado por los mismos que nos metieron en este lodazal, supongo, quizás por otros peores, en fin.
Soros ha hablado y desconfía de la reunión del G-20, no está solo. El penúltimo plan de Geithner parece que poco empuje más puede darle a los mercados. El tiempo corre y nada, el vacío. Las esperanzas que tuvieran algunos en que alguien tomara el timón parece que se van desvaneciendo. Mientras tanto las bolsas amenazan pero no pegan, es decir, el tramo al alza se ha frenado cerca de lo que puede ser una resistencia, pero tampoco se puede apostar, por ahora, por un desplome. En general a los políticos, presidentes de los bancos centrales y presidentes de algunas corporaciones les huele el culo a pólvora. A Rick Wagoner, de General Motors, ya se lo han cepillado, pero claro Obama tenía que hacer algo, ya ruedan cabezas. Seguro que no es el último y que en España seguiremos las tendencias que marca ese presidente superfashion que tienen los norteamericanos.
De momento la volatilidad que marca el VIX ha vuelto a la zona de los 40 para rebotar, y en los últimos meses eso ha sido un indicativo de caída.
Conviene observar la figura del Ibex 35 que es muy parecida en todos los índices occidentales. El índice tiene un primer tirón, después corrección lateral, ahora se frena. Pues bien, un comportamiento típico sería un tramo al alza rápido, corrección en bandera y otro un poco más lento. Como empiece a perder soportes malo, porque se trataría de un rebote débil dentro de una tendencia bajista fuerte. Como primera señal de alarma estarían los 7850 puntos de Ibex y, en mi modesta opinión, la pérdida de los 7500 nos deja sin nada por debajo. Malos augurios dan los gráficos en este momento, veremos qué pasa pero mejor tener cuidado si tenemos cartera comprada. Obsérvese también el RSI en zona de sobrecompra (o de resistencia, como quiera el lector).
El sector financiero puede estar otra vez castigado y conviene no dejarse de vista la influencia que Caja Castilla La Mancha pueda tener en todo el sector europeo que, después de rebotar con fuerza, puede encontrarse de bruces con la aplastante realidad.
