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El Yen japonés en el punto de mira de todo el Mundo.

Hace mucho tiempo que la economía japonesa entró en una profunda recesión de la que personalmente creo que nunca ha llegado a salir (aunque técnicamente debamos esperar a ver dos trimestres consecutivos con un PIB negativo para afirmar que vuelve a entrar en recesión).

Desde hace ya unos cuantos años, la divisa nipona ( el Yen ) ha sido por excelencia una de las más débiles del mundo , y los tipos de interés Japoneses los más bajos de todo el panorama mundial (se encuentran en el 0,5%). Todo esto ha provocado que miles de inversores se lanzaran durante años a endeudarse en yenes para invertir en monedas más fuertes y donde los tipos de interés fueran considerablemente superiores a los de Japón ,ésta práctica es lo que comúnmente se conoce como “Carry Trade”.  

Hasta ahí todo bien, sobre todo cuando todos sabemos que la principal beneficiada de la debilidad del Yen  es la economía japonesa, una economía basada en las exportaciones que han visto aumentar sus ingresos de forma sustancial gracias al cambio de la moneda de referencia con respecto a otras como el Euro o el Dólar.

Desde finales del año 2000, la escalada del Euro con respecto al yen ha sido vertiginosa, y es que en cuestión de 8 años, ha pasado de cambiarse 1€ = 89 yenes en el  año 2000 a alcanzar un máximo en el 2008 en 1€ = 170 yenes. Toda esta subida ha venido propiciada por los altos tipos de interés en la Eurozona, la constante práctica del “Carry trade” y además (sobre todo desde Septiembre del 2007, mes en el que se desencadena la “crisis subprime” en Estados Unidos) por ser la moneda refugio después de que la FED encadenara varios recortes de tipos consecutivos que dejaran los tipos de referencia en el 2% (Actualmente ya los encontramos en el 1,5%).

A lo largo de estos años, muchos pequeños inversores han decidido hacer su “Carry Trade” particular con las famosas hipotecas multidivisa, de modo que en vez de referenciar su hipoteca al Euro, era referenciada a otra divisa más débil (como ha sido el caso del Yen o el franco suizo sobre todo), aprovechándose así del alto diferencial de tipos existente entre el Euribor y el Libor, que junto a la constante depreciación del Yen provocaba que este producto se convirtiese durante los últimos años en un verdadero “chollo” aquellos pequeños o grandes ahorradores que buscaban alternativas para ahorrarse un dinero a la hora de pagar la hipoteca.

¿Qué ha cambiado de todo esto en las últimas semanas?

Está claro que la tensión de la crisis actual en las últimas semanas, donde parece que todo el mundo habla ya de la recesión sin ningún pudor y donde el mercado descuenta una bajada de tipos importante por parte del BCE hasta niveles de 2,5/2%, ha provocado que el Euro haya sido fuertemente castigado con respecto a las principales divisas mundiales (tanto con respecto al Dólar como contra el yen), situándose en los entornos de 1,24 con respecto al dólar y llegando a alcanzar niveles de 114 con respecto a la divisa de referencia nipona.

Todas estas circunstancias han hecho que el Euro pusiese fin a 8 años de tendencia claramente alcista en la cual hemos visto niveles que no volveremos a ver en varios años.

Por otro lado tenemos a una economía japonesa, que como era de esperar, se ha visto claramente perjudicada por la fuerte apreciación de su divisa de referencia, ya que algunas de las principales exportadoras del país se están viendo gravemente afectadas, y de no conseguir frenar esta revalorización, el gobierno japonés podría implantar una política que aguantase mejor dicho impacto (en otras palabras: no centrarse en las exportaciones hasta que la crisis actual no pase).

Posible solución / opinión personal:

Desde mi punto de vista, y después de leer esta mañana las intenciones tanto del BOJ (Banco central japonés) como del G-7 en intentar frenar esta alta volatilidad del yen, sólo se me viene a la cabeza una solución, y no es otra que: FIJAR UNA PARIDAD FIJA ENTRE EL EURO-DÓLAR-YEN, algo que aunque a priori parezca sencillo no lo es, ya que hay muchos intereses por medio y cada zona intentará “mirar por sus intereses”, pero lo que está claro es que sería una medida eficaz, que acompañada de una CONVERGENCIA DE TIPOS (según mis cálculos podría ser algo que las divisas empiezan a descontar debido a la correlación entre algunas paridades), serviría para evitar la especulación con los divisas y el constante movimiento de los flujos de capital.

Dicho esto, dejar claro que simplemente es una opinión más y que sea o no acertada creo que está bien argumentada.

Un saludo ¡

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9 responses to “El Yen japonés en el punto de mira de todo el Mundo.

  1. Estoy a punto de meterme en una hipoteca multidivisa, lo hago o me echo para atras y lo hago con el euro?
    Segun el banco tengo que estar tranquila pero……

  2. Tengo una hipoteca multidivisa en Yenes y como se revalorizo tanto el banco saco a relucir una clausula de compensación en el caso de que el tipo de cambio tenga una variabilidad de más del 5%. Como verán, desde el 9/2007 la variación fue del 30%, eso aumento mi deuda hipotecaria de 250.000 a 325.000, si tuviera que compensar la diferencia según la clausula debería pagar la suma de 75.000€, todavía no han tomado una decisión en Caixa Catalunya sobre este tema, pero pueden pedirnos lo que quieran porque somos suyos. Mucho cuidado…..yo me descuide, tendría que haberla pasado a francos cuando empezó a bajar.
    Esa es mi experiencia personal, y no se lo deseo a nadie. Si alguien sabe cómo salir de esto avísenme.
    Un saludo

  3. tengo una hipoteca multidivisa aunque y pienso que es el mejor momento para contratar una, no lo volveria hacer en mi vida ya que contrate a 150 se puso a 165 y ha bajado a 113.imaginaros 320.000 euros que se han convertido en casi 500.000 estoy a punto de perder mi casa ya que tengo una clausula con banco de valencia que si sobrepasa del 20% arriba o abajo me pasan a euro, el dia 5 de nov vence .mi mujer y yo nos pasamos el dia pegados al ordenador viendo el puto yen y si me pasan a euros paso a pagar 3000 euros del ala. que coño hago? . decidme? ME HE JUGADO LA CASA AL MONOPOLI

  4. Buenos días señores, como bien comentan, los bancos añaden una claúsula en el contrato donde dejan reflejado que si el movimiento de la divisa en tu contra supera entre el 10 y el 20%, tienen el libre derecho de cambiar la hipoteca a Euros, aunque personalmente no me ha llegado ningún caso que e lo hayan ejecutado (también es cierto que hacía mucho tiempo que no veíamos esta volatilidad).

    Desde mi empresa lo primero que hacemos una vez abrimos una hipoteca, es crear una cuenta conjunta de derivados donde poder cubrir la posición, aunque entiendo que los casos que me exponen ya no serviría de mucho (aunque les invito a que contacten conmigo en el 91.534.54.83 y pregunten por mi).

    Creo que cada caso es un mundo y po tanto hay que tratarlo de forma distinta.

    En líneas generales, el Euro/Yen ha caído hasta niveles mínimos de 90/100 en los peores momentos y con unos tipos cercanos al 2,5% en la eurozona y 0,03% en Japón. ¿Qué quiero decir con esto? simplemente que a pesar de que un rebote como el que estamos viviendo estos días nos pueda llevar hasta niveles de 135/138 (en el mejor de los casos), el objetivo en la cisis actual del Euro podría estar en esos 100 puntos sino se toman medidas al respecto.

    Dicho esto les vuelvo a invitar a que se pongan en contacto conmigo y así poder buscar alternativas a sus situaciones.

    Un saludo ¡

  5. le he enviado una carta al banco solicitando el seguir en yenes hasta que se regularice un poco, veremos que me dicen…

  6. Buenas tardes Eduardo,
    Hable con el banco. Por un lado me dijeron que la desviación de la que trata la clausula se calcula sobre el valor de tasación, que nos deja una diferencia de 5000€ de perdida si el TC se mantiene a los niveles actuales. El punto es que realizarán una revisión un mes antes del vencimiento de cada recibo (son trimestrales) y que si no dejamos pendiente ninguno puede darse el caso de no reclamarnos la compensación de la diferencia entre la revalorización de capital pedido y el 95% de la ultima tasación. En cualquier caso, analizarán cada hipoteca por separado porque no tienen experiencia de cómo tratar el problema. También me comentó el gerente que podríamos seguir operando en yenes, y me dio buenas expectativas sobre una bajada de los tipos en Japón. De momento estoy esperando las novedades del banco para mediados de noviembre. Si no nos obligan a cambiar la moneda me sigue conviniendo quedarme en el Yen?, porque en el peor de los casos, según lo que calcule, me queda una cuota todavía más atractiva que con el euro…
    Que opinas?
    Ha….muchas gracias por todo!

  7. Muy buenos días Julia,

    En el caso que me comentas, lo que yo haría es que si el Euro/yen se acerca a 135/140 te cambies a Euros ya que sigue totalmente convencido de que estamos ante un rebote puntual y que no tardaremos en visitar de nuevo los mínimos de 113 incluso pudiendo llegar a 100 en el peor de los casos.

    Dicho esto, y sin querer ser alarmista espero haberte sido de ayuda y no tienes que agradecerme nada, que para eso estamos, jeje.

    Un saludo ¡

  8. Hola Eduardo,
    como esta el TC!, Se dio lo del rebrote puntual y se desplomó, la semana pasada fue terrible. Al final nos llamó el gerente del banco para avisarnos que de la central nos estaban pidiendo la compensacion de perdidas. Me dijo que lo unico que hay para hacer es contestar que no es buen momento, y que no estabamos en condiciones para hacerlo, con lo que tendremos que esperar una respuesta. Segun me comentó, a principios de noviembre hizo lo mismo con otro cliente y no le insistieron, hay que ver que pasa con nosotros. Por mi parte no pienso poner un duro, eso si, si las cosas no mejoran para mediados de diciembre la cuota va a ser bastante alta. Tu como lo vez, que expectativas manejan para fin de año?…..
    Un saludo!…y buen fin de semana.

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