Obama dando moral

La desorientación de la inmensa mayoría de los partícipes del mercado sigue igual de viva que siempre. Nadie tiene claro cuanto vale esto, si está barato o caro, ni cuando va a cesar el flujo de noticias negativas o si van a salir más Madoff. Solo hay corto plazo, pero con unos niveles de liquidez enormes. Buscar un lugar donde poner el dinero a buen recaudo tampoco es fácil. Hay artículos que dicen que hay manipulación en los mercados de metales. El petróleo sigue muy débil, mientras que el riesgo en el sector financiero sigue siendo terrible.

En caso de que se produzcan alzas conviene vigilar a las eléctricas u otros sectores regulados no influidos directamente por el tsunami financiero. Los riesgos de que los bonos de deuda pública sufran un descalabro también están ahí. No es casual que aguanten Iberdrola, Endesa, Red Eléctrica o Renovables, todas ellas muy por encima de los mínimos de noviembre. Mientras tanto tenemos una caída con alta volatilidad, nuevas sesiones de nervios y un ambiente posiblemente más favorable a corto plazo después de la inyección de moral que podría haber supuesto la toma de posesión de Obama.

La zona de los 8900 es de resistencia para el Ibex, la correspondiente resistencia para el futuro del S&P 500 ya se ha superado y esto implica que podríamos iniciar varias sesiones de subida. Parece que el nuevo ejecutivo norteamericano asuma una actitud de firmeza y determinación. Puede que solucione cosas o que genere problemas más gordos, pero en el corto plazo posiblemente genere confianza.

Más arriba comentaba las altas dosis de liquidez, pues bien éstas pueden generar también volatilidad, pero al alza. Aunque siempre el dinero es miedoso y difícilmente va a retornar a las bolsas con alegría es un factor a tener en cuenta. La percepción de que las bolsas suban y, sobre todo, la no existencia de una alternativa si las circunstancias mejoran (porque el mercado de bonos está para no tocarlo tampoco), puede ser un factor a favor.

Las dudas siguen presentes por todas partes pero, al menos a corto plazo, es posible que tengamos un respiro.

Atentos a Iberdrola si supera los 6,10 con un volumen superior a los 30 millones de títulos, a Iberdrola Renovables y a REE éstas últimas muy fuertes. Iberdrola podría haber tocado soportes el pasado jueves.

Intervención en Estrategias de Inversión. 24/11/2008

 ”El plan de estímulo de Obama tendrá un impacto más psicológico que real”

Apertura alcista en Wall Street donde los inversores aplauden el rescate que el Gobierno de EEUU lanza sobre Citigroup. En opinión de Eduardo Vicho, co-director de EJD Valores “la primera lectura que ha hecho el mercado es positiva y hemos tenido una apertura claramente alcista y acorde con el cierre del viernes donde por el vencimiento de futuros el Dow se anotó una subida de más del 6%”. El experto recuerda que “esta semana estaremos atentos a los datos macroeconómicos y a esta intervención” porque “hay que ser realistas y si no es por la inyección del Gobierno, Citigroup hubiera acabado como Lehman Brothers y no es un hecho alentador para el sector”.
Vicho explica que “hemos repetido en ocasiones que Citi nos preocupaba y que el efecto psicológico que tendría la caída de un banco de tal magnitud podía ser grande”. Ahora “parece que sienta bien al inyección, pero si Citi está así, cómo pueden estar otros bancos más pequeños”, apunta.

“Vemos poca transparencia, nos hacían sospechar los despidos masivos, la necesidad de Citi de recurrir a fondos soberanos y finalmente al propio Gobierno”. El co-director de EJD Valores pone de manifiesto que “si miramos todo desde un plano más general, vemos que los grandes tienen esta debilidad, General Motors en su sector también, hemos visto lo ocurrido con AIG, Fannie Mae y Freddie Mac por lo que no hay ningún estímulo que nos haga pensar que esto pueda recuperar niveles”. “Podríamos ver todavía mínimos muy muy por debajo de donde estamos”.Vicho establece que “viviremos rebotes para volver a caer”. “Si hacemos una comparativa con lo ocurrido en 2000 vemos movimientos parecidos y aunque la tendencia a medio -largo plazo es bajista vamos a ver rebotes o propulsados por cierre de cortos o por la sobreventa”.

Para el analista “los niveles de sobreventa han llegado a niveles críticos y podríamos ver una subida de magnitud importante, en el mejor de los casos veríamos los 9.100 ó 9.400 puntos en el Dow”. “Hay que vigilar en el corto palazo los 8.700 puntos y ver como se comporta ahí el índice”, matiza. “Estamos ante rebotes puntuales que hay que aprovechar para deshacer posiciones de cartera porque volveremos a mínimos y los perderemos”. “No queremos crear alarmismo –afirma Vicho- pero es cierto que hay que ser realista y no hay un ápice que nos haga pensar que la situación mejora”. Los datos de esta semana podrían ser mejor de lo esperado-reconoce- pero el mes pasado tuvimos todo el tema del plan de rescate y eso animó al mercado, sería a principios de 2009 cuando veamos la confianza en mínimos y el paro en máximos” si a esto “le añadimos la caída casi en picado de las materias primas, mucho cuidado que o tomamos medidas fiscales o vamos directos a la deflación”.

En relación al plan de estímulo fiscal que podría poner sobre la mesa el presidente electo Barack Obama, el experto matiza que “el impacto psicológico será superior al real, por muchas medidas que se tomen al igual que la crisis ha tardado años en dejar ver los verdaderos efectos que ha provocado, igualmente las medidas tendrán su impacto dentro de mucho tiempo”. “Cuando de verdad seamos conscientes de que esto no se soluciona en un año, volveremos a mínimos”. Mientras tanto “en sesiones como la de hoy nos agarremos a soluciones como la inyección a Citi para subir pero sin ningún fundamento y gran parte de la subida está propiciada porque los cortos han decidido hacer caja”, explica Vicho. Para el analista “hay oportunidades y vemos que podemos posicionarnos cortos, nos aprovechamos de los movimientos a la baja. Estamos realizando trading aunque con tanta volatilidad hay que tener cuidado con los stop loss”. Sí hay “oportunidades a cuatro días vista pero no es momento para comprar y olvidarse de la bolsa, esos tiempos ya pasaron”, expone.

Rusia SÍ Alemania NO………..¡ Viva la Unión Europea !

En esta ocasión me gustaría darles mi punto de vista sobre el que sin duda va a ser uno de los temas “estrella” durante las próximas sesiones e incluso semanas.

No se si recuerdan que hace aproximadamente una semana, se rumoreaba en el mercado que el grupo estatal ruso Gazprom podría lanzar una OPA sobre Repsol, pues bien, después de recibir la tajante negativa por parte del gobierno español (por el simple motivo de que si Rusia no deja a las empresas europeas comprar en su territorio, Europa responderá de la misma manera), parece que Rusia no se da por vencida y en esta ocasión contraataca pero con la lección bien aprendida, es decir, en forma de empresa privada , con lo que el Gobierno considera que no hay porqué vincularla con el gobierno Ruso y prefiere mantenerse al margen, decisión poco acertada desde mi punto de vista sobre todo si vemos los antecedentes rusos:
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Rebote SÍ pero………….¿Cuándo?

Quizá esa sea la pregunta más común entre los inversores a lo largo de las últimas sesiones, y es que a pesar de que la mayoría de inversores confiamos en que antes o después tiene que llegar un rebote (aunque simplemente sea por el cierre de cortos o para descargar la importante sobreventa acumulada) pero ahí es cuando aparece la pregunta del millón…..¿Cuándo llegará? La pregunta es simple a la vez que compleja: Cuando nadie lo espere. Y es que creo que nadie (o casi nadie) era capaz de augurar que después del cierre de Wall Street en la sesión de ayer (donde el Dow se dejaba más de un 5%) hoy pudiésemos abrir al alza.

 Actualmente hay varios frentes que preocupan y mucho, como por ejemplo:

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¿Seguirá siendo nuestro sistema financiero la “envidia” de toda Europa?

Eso mismo tendríamos que preguntarle a nuestro señor presidente José Luis Rodriguez Zapatero, y es que  sólo han pasado unas semanas desde que “sacó pecho” por nuestro sistema financiero al que catalogó como de “envidiable”. Después de esta pequeña introducción me gustaría que viésemos unos puntos que nos harán reflexionar sobre si es cierta o no dicha afirmación:

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“Poco a poco las economías de todo el mundo irán cayendo en recesión”

Fuente: Estrategias de Inversión.
La primera jornada post cumbre de Washington en Wall Street comienza en negativo y lo hace en sintonía con el resto de plazas bursátiles europeas que a esta hora ceden una media del 2%. Según explica Eduardo Vicho, codirector de EJD Valores, “contamos con una sesión en la que las referencias macroeconómicas han quedado por debajo de lo esperado por el mercado. Esta semana, además, no contamos con referencias macro importantes y estaremos por tanto pendientes –asegura Vicho- a las noticias empresariales, como los despidos de Citigroup. Mucho cuidado por tanto, ya que estamos viendo problemas latentes en el sector financiero y vamos a ver si el equipo de Obama anuncia un paquete de medidas fiscales que son inevitables”.

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Nuevo rebote técnico ante un panorama cada vez más negro.

Nuevo rebote técnico ante un panorama cada vez más negro.

Y es que parece que nos resistimos a olvidarnos del famoso “rally” de fin de año aun cuando la situación está peor que nunca, y eso no lo digo yo, lo dicen los últimos datos macroeconómicos conocidos tanto en el Viejo Continente (donde Alemania ha entrado en recesión) como en USA (donde algunos de los “gigantes” de Wall Street como GM se tambalean en la “cuerda floja” a la espera de que el Gobierno salga en su ayuda).

Ante este escenario, la reacción de las bolsas en la sesión de hoy es de fuertes subidas, y muchos os preguntaréis…. ¿A qué se debe esta euforia colectiva? 

Personalmente tengo 2 teorías:

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¿Vendrá el nuevo Gobierno con un “plan debajo del brazo”?

Pues parece que eso es lo que empiezan a descontar los mercados, ya que en días como hoy los inversores  se decantan por las compras dejando a un lado todos sus temores sobre la entrada en recesión, el aumento de paro y la crisis en general, confiando en que la llegada de un nuevo gobierno traerá un nuevo paquete de medidas “anti-crisis” que consiga salvar a EEUU de un colapso en el sector financiero como el que estuvimos a punto de presenciar hace unas semanas, en las que se llegó a plantear la opción de que Wall Street no abriese sus puertas debido a que la presión vendedora superaba en más de 5 veces la compra.

Haciendo un repaso a la prensa norteamericana, me he topado con varias noticias que me han llamado la atención, entre las que me quedo con la siguiente:

“ JP Morgan decide aplazar tres meses el cobro de las hipotecas a todos sus clientes”

Y es que si hay algo claro en medio de esta crisis financiera, es que la solución para los bancos  no es embargar unas propiedades cuyo valor con respecto al de hace año y medio ha bajado en un 30/40%, mientras que a la vez dejas a una familia sin techo. La solución está en sentarse con esa familia y renegociar la deuda, ya sea ajustando el plazo de la hipoteca, bajándole los tipos de interés e incluso reduciendo el principal de la deuda.

Si hay algo que el mercado está esperando con expectación, es saber cómo se va a emplear el dinero proveniente del Plan Paulson, ya que hay que recordar que el 60% de dicho capital se dejó en manos del nuevo partido que llegase al poder para que hiciera lo que en ese momento viera  oportuno (no le va a quedar otra opción que adoptar nuevos paquetes de medidas fiscales ya que los recortes de tipos desde los niveles actuales del 1% no creo que tengan mucho efecto en el mercado).

Mientras tanto, seguimos viendo como muchas casas de análisis (algunas de reconocido prestigio) anuncian el suelo de la renta variable y dan por finalizadas las caídas subiéndose así al “tren del rebote técnico”. Quizás hace 2 años me sorprendiera, pero como el año que llevamos….no me cabe la menor duda de que cuando el rebote finalice y encadenemos dos días consecutivos de caídas serán los primeros que salgan a decir que esto era de esperar y empiecen a hablar de objetivos muy por debajo de los niveles actuales creando una especie de “alarmismo social”. La pregunta lógica sería: ¿Por qué hacen eso? Simplemente porque tienen tal cantidad de títulos en cartera y es tal la necesidad que tienen de hacer liquidez, que mientras ellos mismos aconsejan comprar , aprovechan para ir deshaciendo poco a poco de forma que no queden atrapados una vez finalice el rebote y retomemos de nuevo la tendencia bajista principal que desgraciadamente sigue rigiendo al mercado.

Dicho esto, y sin ánimo de que nadie se sienta aludido, vamos a intentar tomar decisiones bajo nuestros propios criterios sin que nadie ni nada nos pueda influir, ya que estamos en una situación en la que los intereses de unos y otros difieren mucho, por lo que no nos dejemos engañar por aquello de: “Estos precios son una verdadera “ganga” cuando en el fondo sabemos que estamos en medio de una crisis de la que tardaremos varios años en salir.

Eduardo Vicho

¿Hay razones para pensar que queda mucho rebote?

Quizás sea la pregunta que más se repite en días como hoy entre los inversores, ya que a pesar de que vemos como los índices europeos se están anotando por segundo día consecutivo alzas significativas, siguen los temores de que este se trate de un simple rebote para descargar la sobreventa acumulada  y en próximas sesiones volvamos a vivir sesiones de pánico como las acontecidas semanas atrás.

Desde mi humilde punto de vista, pienso que sin duda estamos ante un rebote puntual, propiciado en gran parte por el cierre de cortos, que ante las caídas de las últimas sesiones han decidido (por no decir que se han visto obligados) a cerrar parte de los cortos, es decir, a recomprar los títulos ha mercado propiciando una “ficticia subida” donde pocos compran pero muchos cierran posiciones.

El ejemplo más claro de este “efecto subida” del que hablamos lo encontramos con Volkswagen, que como todos sabemos ha sido uno de los grandes protagonistas del mercado al llegar revalorizarse un 400% en cuestión de 2/3 días propulsado por los rumores sobre el considerable aumento de participación de Porsche y obligar a que muchos inversores que se encontraban posicionados cortos ( sin duda era una buena apuesta debido al sector en el que se encuentra, donde las previsiones son cada vez peores y la crisis podría hacerles mucho daño) tuviesen q recomprar ante las incertidumbres de esa posible operación. Por unos momentos el “Free Float” (capital libre que se encuentra en el mercado) llegó a ser insignificante, llegando así a momentos en los que no había títulos para comprar (algo insólito). Llegó a cotizar por encima de los 1000€ y a ser la mayor compañía por capitalización bursátil, aunque como era de esperar …se quedó en algo anecdótico y no tardó en perder gran parte de lo ganado.

Con este ejemplo, lo que quiero que vean es que después de momentos de pánico, quedan dos tipos de inversores:

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Comentario de cierre de semana.

En días como los de hoy son los que muchos inversores se plantean si merece la pena o no seguir invirtiendo en el mercado, ya que en muchas ocasiones, las plusvalías no compensan el mal trago ni los dolores de cabeza que nos ocasionan cías como hoy.

Era totalmente impredecible lo que iba a suceder hoy, sobre todo viendo el cierre de ayer en Wall Street, donde el Dow Jones se giró a última hora anotándose un 2%. A pesar de este giro, el desplome de las bolsas asiáticas (Nikkei -9% y Topix -11%) han provocado que las aperturas de las bolsas europeas hayan sido claramente bajistas y a lo largo de la sesión hayamos vivido momentos de verdadero pánico, donde los rumores sobre un posible cierre de las bolsas tomaban fuerza a medida que transcurría la sesión.

Con respecto a los futuros americanos, han tenido que estar “bloqueados” en una subasta de volatilidad ya que la oferta superaba en 5 veces a la demanda, lo que ha provocado que dichos futuros cayeran lo máximo permitido en el mercado fuera de horas, un 6%.

A pesar de todo esto, parece que en la recta final de la sesión europea, los índices se han alejado de los mínimos diarios , aunque todavía más lejos de los cierres de ayer, por lo que la situación sigue siendo preocupante. Nos encontramos con un mercado que está claramente “confuso” sobre el futuro tanto de la renta variable como de la economía mundial,y un ejemplo claro lo estamos viendo en el fortalecimiento del Yen, que debido a la aversión al riesgo de los inversores está provocando que miles de millones de yenes vuelvan a las entidades japonesas, y eso que allí la situación no está mucho mejor, ya que esta noche hemos conocido como tres de las principales exportadoras niponas: Toyota, Sony y Samsung han bajado drásticamente sus previsiones anuales provocando así un pánico vendedor que ha quedado claramente reflejado en los cierres.

A estas horas Wall Street se aleja poco a poco de la zona de mínimos mientras que la volatilidad baja sensiblemente, aunque no nos dejemos engañar, ya que mucho me temo que será en la recta final de sesión cuando veamos como la volatilidad y los bandazos volverán a ser los verdaderos protagonistas.

Un saludo, que pasen buena tarde y buen fin de semana ¡