Peligro otra vez

En los últimos meses las autoridades han puesto en manos del sector bancario una cantidad de dinero indecente y los tipos a cero. Los beneficios del sector bancario están siendo muy altos. ¿Cómo iba a ser de otra manera?. Si el banco se financia a corto gratis, además se le hace la vista gorda de sus pufos, se le da dinero y presta a largo plazo a un 4 o 5% seguro que gana. Además se relaja la valoración mark-to-market para hacer legal la vista gorda. Lo de Goldman Sachs no es raro, es normal. La impresionante subida de los márgenes de intermediación no es algo nuevo, se sabía. Lo que sí es curioso es como se lo ha tomado el mercado y como se lo están tomando algunos en los que se ve optimismo de verdad. Los problemas de solvencia siguen ahí. En la medida que el tiempo corra la banca intentará tapar las vías de agua con su margen operativo, evidente, y levantando capital. Interesa que pase el tiempo y mientras tanto hay dos efectos: en primer lugar el grifo del crédito sigue cerrado, en segundo lugar cuando empiece a circular todo ese dineral inventado de la nada puede generar una enorme inflación. Los gráficos que pueden verse en esta página dan vértigo.

Como parece que de lo que se trata en este juego es que los mismos sigan haciendo lo mismo, ya está todo arreglado. La banca cubre su agujero a corto porque sí, y a largo plazo en caso de que la inflación se dispare también tenemos solución (se evita la deflación de activos). El problema de todo esto, y personalmente he comentado esta misma cuestión ya varias veces en el blog, es que la gente (en los Estados Unidos) se está dando cuenta de la jugada y no gusta. En España parece que pasa algo parecido pero de otro modo, no se apunta con el dedo directamente a lo/los culpables del fiasco pero comienza a haber mar de fondo. Como al final todo esto es un juego de unos contra otros el lado perdedor es el del ahorrador y el lado ganador es el del que se ha entrampado en un crédito de por vida, sencillamente porque son más y porque la banca está también en ese lado. Así que cuidado con los ahorros porque se pueden evaporar si la inflación comienza a repuntar. La expansión monetaria en los EE.UU. está siendo tan explosiva que asusta ver los gráficos y Europa quizás no pise tanto el acelerador pero hay riesgo de que vaya detrás.

Y a todo esto hay que añadir los esfuerzos que se están haciendo desde arriba para que pensemos que nada, que esto en unos meses ha pasado. Hay que tener una fe ciega en las autoridades para creérselo.

En las últimas sesiones no se ha producido un cambio de sentimiento en el mercado. El Dow Jones aguanta, el S&P igual pero ya comienza a haber algún síntoma de que podría salir papel. Y muchos piensan que hay algo que no encaja, mucho fondo cuantitativo y poca solidez en las subidas que pueden convertirse en caídas en un abrir y cerrar de ojos. El desconcierto existente es bastante serio, en este link se habla de ello y sobre todo de lo etéreo que es el movimiento. Cuidado.

Creerse una subida que se produce sin aviso alguno y que ha sido impulsada por el sector que peor lo ha hecho es delicado. El riesgo a todo esto es quedarse esperando viendo como sube día tras día con tres palmos de narices, cierto, algo que tampoco es agradable.

Ahora vamos a los gráficos. Como dice Soros un rally de este tipo no es sostenible y, por otro lado, parece un rebote impresionante, pero no un cambio de tendencia.

El Santander es un ejemplo, hay otros y son todos parecidos. En el gráfico puede verse el cambio de tendencia en no-figura, típico de las vueltas secundarias, una corrección en medio y otro tramo subdividido en tres ondas posterior. Ni rastro de señales claras de cambio de tendencia principal. Pues bien, el precio objetivo está situado entre 6,62 y 7,15 €. Si da más de sí sería raro. Aún habiendo tomado posición bien, que ya era difícil, estar largo a partir de ahora no parece aconsejable.

Es duro ver como se han ido los valores más de un 50% sin que se haya producido aviso alguno. Como siempre el problema es mañana, no ayer. Pero las cosas siguen tan mal, la volatilidad tan alta y todo parece tan cogido con alfileres que, si esto sigue subiendo, me parece que voy a seguir viéndolo en la pantalla con cara de bobo sin tomar posición. No seré el único.

¿ DEBEMOS ACUDIR A LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL DEL SANTANDER?

¿Debo acudir a la ampliación de capital del Santander? No me queda otra opción.

Sin duda esa es la pregunta que miles de inversores de la entidad se estarán haciendo en estos momentos, sobre todo después de que hayan visto que la cotización ha perdido más del 10% desde que anunciaron la “famosa” ampliación de capital de 7.200mill de €. con una emisión de nuevas acciones a un precio de 4,5€ (una prima bastante “atractiva” en el momento que lo anunciaron pero que cada día que pasa deja de serlo tanto).

A pesar de que ayer pudimos leer en un comunicado por parte de la entidad que el único objetivo de la ampliación es el de mejorar ratios (ya que no tienen ningún problema de liquidez según ellos), parece que los inversores no terminan de creérselo del todo y se plantean si acudir o no a esta ampliación de capital a pesar de que tengan los títulos comprados a niveles muy superiores a los actuales y a sabiendas que tardaremos muchos años en volver a ver los 14/15€.

Desde mi punto de vista, la estrategia del banco es bastante inteligente, ya que anuncia dicha ampliación en un momento en el que el B.Santander ha sido considerado uno de los bancos más fuertes de Europa, se le ha señalado como posible comprador en varias ocasiones en lo que llevamos de crisis y nadie duda sobre la solvencia de dicha entidad.

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Los grandes beneficiados del “Tsunami financiero”

Aunque cueste creerlo, en momentos de crisis como en los que nos encontramos, donde las bolsas de todo el mundo caen a plomo, el paro aumenta a niveles críticos y la morosidad se multiplica por doquier entre las entidades más importantes del panorama mundial, existe una serie de fondos e inversores que se benefician de forma sustancial de éste “Tsunami financiero” y ven como sus plusvalías aumentan más y más a medida que muchos inversores ven como sus inversiones dismuniyen de forma drástica y valores que hace sólo unos meses se consideraban “defensivos” pierden más de un 30% en lo que va de año.

Ya vemos incluso como hasta aquellas personas mayores que tenían sus acciones de Telefónica o Santander desde hace más de 10 años han visto como en cuestión de meses todas sus plusvalías han desaparecido y actualmente se encuentran a precios muy cercanos a los que ellos compraron.

Me gustaría que viésemos la posición de dos fondos internacionales en algunos de los “grandes” del mercado español para que veamos que nadie se salva de la crisis en la que estamos inmersos y de la que no sabemos si lo peor estará por llegar:

BBVA: Harbingen Capital Partners posee 0,62% de la compañía en corto.

B.Popular: Harbingen Capital Partners posee 0,73% del capital corto.

Banco Santander: Capital Partners Master Fund I, Ltd comunica una posición corta en el capital del Santander de 29.500.000 acciones, que supone el 0,46% del capital.
Corp. Mapfre: Viking Global Investors posee  0,56% del  capital corto.

En fín, así es la bolsa, y ahora mas que nunca se hace realidad el dicho de: “Si unos ganan es porque otros pierden”.

Un saludo ¡

Botín tiene un marrón subprime: Sovereign reconoce 600 millones en títulos de Fannie y Freddie

Vaya vaya….siento decirlo pero un servidor ya vaticinaba algo que era un hecho, y es que la posesión del 25% del Sovereign Bank por parte del B.Santander le va a traer más de un problema. ¿Dónde estan ahora aquellos que decían que el Santander había “hecho bien los deberes”?. Estaba echando un vistazo a la web de El Confidencial y me he topado con esta noticia de hoy y que me parece bastante interesante: Seguir leyendo Botín tiene un marrón subprime: Sovereign reconoce 600 millones en títulos de Fannie y Freddie…

Análisis Técnico del Banco Santander_18/02/2008

Debido a que hemos comenzado la semana con buen pié, ya que no contaremos con referencias macro importantes y la bolsa de Wall Street permanecerá cerrada por el “día del presidente”, vamos a analizar uno de los “grandes” del Ibex, el cual se encuentra en uno de los sectores más castigados, por lo que creo que es un buen momento de pararnos a analizar la situación en la que se encuentra, ya que a pesar de las correcciones sigue siendo uno de los grandes bancos europeos, y le avalan unos muy buenos resultadosque conocimos hace unas sesiones.

- Análisis Técnico del Banco Santander:

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