VALORES A VIGILAR PARA PRÓXIMAS SESIONES:

A continuación me gustaría comentarles de forma breve los valores que desde EJD VALORES estamos siguiendo más de cerca así como los niveles que debemos vigilar.
Iberia: Siguen soltando las manos fuertes poco a poco. Ojo a la pérdida de los 1,60 ya que situaría un nuevo objetivo de caída en los 1,20€ (origen del movimiento y zona de soporte).

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¿ DEBEMOS ACUDIR A LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL DEL SANTANDER?

¿Debo acudir a la ampliación de capital del Santander? No me queda otra opción.

Sin duda esa es la pregunta que miles de inversores de la entidad se estarán haciendo en estos momentos, sobre todo después de que hayan visto que la cotización ha perdido más del 10% desde que anunciaron la “famosa” ampliación de capital de 7.200mill de €. con una emisión de nuevas acciones a un precio de 4,5€ (una prima bastante “atractiva” en el momento que lo anunciaron pero que cada día que pasa deja de serlo tanto).

A pesar de que ayer pudimos leer en un comunicado por parte de la entidad que el único objetivo de la ampliación es el de mejorar ratios (ya que no tienen ningún problema de liquidez según ellos), parece que los inversores no terminan de creérselo del todo y se plantean si acudir o no a esta ampliación de capital a pesar de que tengan los títulos comprados a niveles muy superiores a los actuales y a sabiendas que tardaremos muchos años en volver a ver los 14/15€.

Desde mi punto de vista, la estrategia del banco es bastante inteligente, ya que anuncia dicha ampliación en un momento en el que el B.Santander ha sido considerado uno de los bancos más fuertes de Europa, se le ha señalado como posible comprador en varias ocasiones en lo que llevamos de crisis y nadie duda sobre la solvencia de dicha entidad.

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Aviso a navegantes: El Euro / Yen se encuentra cerca finalizar el rebote técnico.

Y supongo que todos aquellos que poseéis hipotecas multidivisa referenciadas al yen os estaréis formulando la misma pregunta: ¿Cómo influirá esto en mi hipoteca?

Pues mucho me temo que volveremos a ver niveles cercanos a los mínimos anuales (113,70) y los bancos vuelvan a amenazar a los clientes con la ejecución de su hipoteca en euros, ya que si nos paramos a analizar el rebote actual, ha sido principalmente propulsado más bien por el cierre de posiciones cortas que por que los asiáticos hayan vuelto a verse atrídos por el riesgo y se hayan “lanzado” a endeudarse en su moneda para invertir en Euros.

Si echamos un vistazo al comportamiento que tuvo el USD/JPY (Dólar/Yen) los primeros meses después de que saltara la crisis en verano deñ año pasado, podemos observar que el movimiento es muy similar al que estamos viendo en la paridad Euro/Yen, ya que después de una caída considerable (como la vivida en el Eur/Jpy desde 170 hasta 113,70),  la paridad USD/JPY consiguió rebotar hasta el 50% de dicha caída (en el caso del Eur/Jpy el 50% correspondería con los 140 yenes) para después caer de nuevo y establecer unos nuevos mínimos anuales.

En este caso no se si seremos capaces de llegar a 140, ya que no hay apenas razones para que el rebote actual tenga continuidad. A continuación paso a enumerar algunas de las razones:

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Valores en el Punto de Mira para la semana del 10 al 16 de Noviembre:

Oportunidades para los cortos:

Iberia: Mucho cuidado que cuando vuelen a aparecer en el mercado los rumores sobre la mejora de las condiciones con respecto a la fusión con BA suele ser aprovechado por las “manos fuertes” del mercado para salirse del valor poco a poco. Su aspecto técnico empeoraría de forma drástica si se perdiese el nivel de los 1,60€, ya que el objetivo de caída estaría en los mínimos anteriores, los 1,20€.

 
Técnicas Reunidas: A pesar del rebote experimentado por el valor durante la semana pasada, el precio del crudo no da tregua y sigue poco a poco perdiendo niveles importantes (actualmente se encuentra en el entorno de los 60$/barril) por lo que vamos a vigilar a corto plazo el nivel de los 20€ ya que de perderlo podría dirigirse al siguiente objetivo situado en los 17€. Buena operación de cortos para esta semana.

 
Corp.Mapfre: Después de perforar a la baja el canal bajista de medio plazo en el que se encontraba inmerso, vemos como el valor ha vuelto a tocar la base de dicho canal a modo de pull-back y podría bajar a probar el “hueco alcista” dejado entre los 2,25 /2,31 € (actualmente actúa de soporte).Si cerrase dicho “hueco” de forma diaria, sería una señal clara para abrir cortos.

Oportunidades para los largos:

Abertis: Buen aspecto técnico el que presenta uno de los valores catalogados como “refugio” en momentos difíciles. A corto plazo nos encontramos con una resistencia importante en los 14,60€, si vemos un cierre por encima de dicho nivel sin duda sería una clara señal de compra para el corto plazo.

BME: Después de marcar un suelo a corto plazo bastante sólido en los 17,65€, vamos a seguir muy de cerca el comportamiento del valor ante la importante zona de resistencia de los 21,77€, ya que de superarlos sería otro de los valores que nos estaría dando una señal clara de compra a corto plazo.

Un saludo ¡

Duró poco el “efecto Obama”

Y es que parece que los mercados llevaban descontando desde hace días la llegada del candidato demócrata al poder. Un ejemplo claro lo hemos visto en el sector de las energías renovables, que ante las palabras de Obama  sobre su apoyo incondicional a las energías alternativas, hemos visto una fuerte reacción al alza de los principales valores del sector que pueden ser los grandes beneficiados. De todos modos, y hablo por las experencias anteriores, mucho cuidado ya que esa parte del discurso me recordaba a la que pronunció en su día George Bush y que como hemos podido comprobar no ha sido del todo cierta, ya que el petróleo sigue siendo el “rey” de las energías, y si pensamos en las reservas de petróelo con las que cuentan los EEUU….mucho me temo que todavía falta bastante tiempo para que el famoso “oro negro” sea sustituido por otro tipo de energía (personalmente creo que la única sustituta posible sería la nuclear).

Ante momentos como los que estamos viviendo, en los que nos ha costado varios meses asumir que estamos inmersos en una de las peores crisis de los últimos tiempos,parece que buscamos cualquier excusa a la que agarrarnos para pensar que ya hemos visto lo peor y que a partir de aquí todo volverá a ser como antes. En este caso las excusas empiezan a aparecer de forma indiscriminada: Recortes de tipos hasta mínimos históricos, cambio de gobierno en el poder, reunión del G-20 y G-7 para tomar medidas…. todo eso está muy bien la verdad, pero no nos engañemos, el efecto de dichas medidas sólo podremos apreciarlo dentro de unos meses y no a corto plazo, como parece que los mercados esperan.

Lo único cierto a estas alturas, es que día tras día conocemos nuevos y pésimos datos macroeconómicos que reflejan la verdadera situación de la economía mundial: Datos de paro en máximos , venta de viviendas nuevas en caída libre, morosidad por las nubes…..

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¿Vendrá el nuevo Gobierno con un “plan debajo del brazo”?

Pues parece que eso es lo que empiezan a descontar los mercados, ya que en días como hoy los inversores  se decantan por las compras dejando a un lado todos sus temores sobre la entrada en recesión, el aumento de paro y la crisis en general, confiando en que la llegada de un nuevo gobierno traerá un nuevo paquete de medidas “anti-crisis” que consiga salvar a EEUU de un colapso en el sector financiero como el que estuvimos a punto de presenciar hace unas semanas, en las que se llegó a plantear la opción de que Wall Street no abriese sus puertas debido a que la presión vendedora superaba en más de 5 veces la compra.

Haciendo un repaso a la prensa norteamericana, me he topado con varias noticias que me han llamado la atención, entre las que me quedo con la siguiente:

“ JP Morgan decide aplazar tres meses el cobro de las hipotecas a todos sus clientes”

Y es que si hay algo claro en medio de esta crisis financiera, es que la solución para los bancos  no es embargar unas propiedades cuyo valor con respecto al de hace año y medio ha bajado en un 30/40%, mientras que a la vez dejas a una familia sin techo. La solución está en sentarse con esa familia y renegociar la deuda, ya sea ajustando el plazo de la hipoteca, bajándole los tipos de interés e incluso reduciendo el principal de la deuda.

Si hay algo que el mercado está esperando con expectación, es saber cómo se va a emplear el dinero proveniente del Plan Paulson, ya que hay que recordar que el 60% de dicho capital se dejó en manos del nuevo partido que llegase al poder para que hiciera lo que en ese momento viera  oportuno (no le va a quedar otra opción que adoptar nuevos paquetes de medidas fiscales ya que los recortes de tipos desde los niveles actuales del 1% no creo que tengan mucho efecto en el mercado).

Mientras tanto, seguimos viendo como muchas casas de análisis (algunas de reconocido prestigio) anuncian el suelo de la renta variable y dan por finalizadas las caídas subiéndose así al “tren del rebote técnico”. Quizás hace 2 años me sorprendiera, pero como el año que llevamos….no me cabe la menor duda de que cuando el rebote finalice y encadenemos dos días consecutivos de caídas serán los primeros que salgan a decir que esto era de esperar y empiecen a hablar de objetivos muy por debajo de los niveles actuales creando una especie de “alarmismo social”. La pregunta lógica sería: ¿Por qué hacen eso? Simplemente porque tienen tal cantidad de títulos en cartera y es tal la necesidad que tienen de hacer liquidez, que mientras ellos mismos aconsejan comprar , aprovechan para ir deshaciendo poco a poco de forma que no queden atrapados una vez finalice el rebote y retomemos de nuevo la tendencia bajista principal que desgraciadamente sigue rigiendo al mercado.

Dicho esto, y sin ánimo de que nadie se sienta aludido, vamos a intentar tomar decisiones bajo nuestros propios criterios sin que nadie ni nada nos pueda influir, ya que estamos en una situación en la que los intereses de unos y otros difieren mucho, por lo que no nos dejemos engañar por aquello de: “Estos precios son una verdadera “ganga” cuando en el fondo sabemos que estamos en medio de una crisis de la que tardaremos varios años en salir.

Eduardo Vicho

Intervención en Estrategias de Inversión

“Todo apunta a que mañana ganará Obama y la bolsa de EEUU recoge bien los cambios”

El inicio de la sesión al otro lado del Atlántico estuvo marcado por la indefinición. Parece, sin embargo, que el mercado espera en positivo la importante cita de mañana: el país elige presidente con las encuestas apuntando a que Barack Obama será el nuevo inquilino de la Casa Blanca. En opinión de Eduardo Vicho, co-director de EJD Valores, los comicios estadounidenses serán “el punto de inflexión que va a determinar en parte las incertidumbres que tiene el mercado”. “Sabremos si se toman más medidas en relación al sector financiero, si hay más estímulos fiscales y así mismo –recuerda el analista- sabremos si se utilizan los 350.000 millones de la segunda parte del plan Paulson y de ser así, cómo se distribuyen”. Seguir leyendo Intervención en Estrategias de Inversión…

SEMANA “NO APTA PARA CARDIACOS”.

Hoy ha dado comienzo una de las semanas más importantes que “a priori” tendremos de aquí a final de año, y es que se nos van a juntar por un lado algunas referencias empresariales y macroeconómicas importantes, y por el otro las elecciones norteamericanas que tendrán lugar en el día de mañana y en las que todo apunta a que saldrá ganador el partido demócrata con Barak Obama a la cabeza. Las claves a las que tendremos que estar atentos son las siguientes:

-  Elecciones norteamericanas el martes: Será un punto de inflexión importante a corto/medio plazo ya que el nuevo partido intentará tomar nuevas medidas “anti-crisis” para reactivar la economía y evitar los miedos a una “Gran Depresión como la acontecida en 1933″.

- Decisión sobre tipos de interés por parte del BCE y del BoE el Jueves, parece que se descuenta un recorte de 50 ptb , lo cual tendría un impacto importante sobre el Euribor, el cual sigue con su trayectoria bajista comenzada hace más de una semana y que poco a poco hará que lo veamos por debajo del 4%.

Mucha atención a la rueda de prensa que dará posteriormente Jean Claude Trichet en la que previsiblemente abrirá la puerta a nuevos recortes de tipos antes de final de año.

- En el marco macroeconómico, desde EEUU la clave la encontraremos el viernes con el dato de desempleo del mes de Octubre en el que veremos si la situación laboral en los EEUU nota alguna mejoría ante las medidas tomadas por la FED o si de momento es demasiado pronto para que dichas mejorías salgan a relucir. En Europa las claves estarán en los precios a la producción que conoceremos el martes y la balanza comercial alemana que saldrá el viernes.

-Por último, y aunque estará en un discreto segundo plano, conoceremos los resultados trimestrales de algunas de las principales empresas tanto Europeas (Aegon, Deutsche Telekom , UBS…) como americanas (Cisco, Nvidia, Disney y Ford entre las más importantes).

Dicho esto, creo que esta semana vamos a vivir nuevas sesiones de alta volatilidad y “No apta para cardiacos”, en la que las elecciones norteamericanas marcarán un punto de inflexión en medio de esta crisis en la que por desgracia pensamos que lo peor podría estar por llegar. Mientras tanto….aprovechemos estos días de rebote para terminar de quitarnos aquellos valores que teníamos en cartera con un horizonte de medio/largo plazo ya que será mejor asumir pérdidas que ver como nuestros títulos puedan visitar los niveles vistos en los años 2001-2002.

Por último recordarles que siguen abiertas las plazas para el curso de Valencia que impartirá un servidor los días 7 y 8 de Noviembre (próximo viernes y sábado) y que para reservar palza o solicotar información sólo tienen que mandar un mail a eduardovicho@ejdvalores.com y nos pondremos en contacto con Ud.

Un saludo y de momento esto es todo desde EJD VALORES.

¿Hay razones para pensar que queda mucho rebote?

Quizás sea la pregunta que más se repite en días como hoy entre los inversores, ya que a pesar de que vemos como los índices europeos se están anotando por segundo día consecutivo alzas significativas, siguen los temores de que este se trate de un simple rebote para descargar la sobreventa acumulada  y en próximas sesiones volvamos a vivir sesiones de pánico como las acontecidas semanas atrás.

Desde mi humilde punto de vista, pienso que sin duda estamos ante un rebote puntual, propiciado en gran parte por el cierre de cortos, que ante las caídas de las últimas sesiones han decidido (por no decir que se han visto obligados) a cerrar parte de los cortos, es decir, a recomprar los títulos ha mercado propiciando una “ficticia subida” donde pocos compran pero muchos cierran posiciones.

El ejemplo más claro de este “efecto subida” del que hablamos lo encontramos con Volkswagen, que como todos sabemos ha sido uno de los grandes protagonistas del mercado al llegar revalorizarse un 400% en cuestión de 2/3 días propulsado por los rumores sobre el considerable aumento de participación de Porsche y obligar a que muchos inversores que se encontraban posicionados cortos ( sin duda era una buena apuesta debido al sector en el que se encuentra, donde las previsiones son cada vez peores y la crisis podría hacerles mucho daño) tuviesen q recomprar ante las incertidumbres de esa posible operación. Por unos momentos el “Free Float” (capital libre que se encuentra en el mercado) llegó a ser insignificante, llegando así a momentos en los que no había títulos para comprar (algo insólito). Llegó a cotizar por encima de los 1000€ y a ser la mayor compañía por capitalización bursátil, aunque como era de esperar …se quedó en algo anecdótico y no tardó en perder gran parte de lo ganado.

Con este ejemplo, lo que quiero que vean es que después de momentos de pánico, quedan dos tipos de inversores:

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El Yen japonés en el punto de mira de todo el Mundo.

Hace mucho tiempo que la economía japonesa entró en una profunda recesión de la que personalmente creo que nunca ha llegado a salir (aunque técnicamente debamos esperar a ver dos trimestres consecutivos con un PIB negativo para afirmar que vuelve a entrar en recesión).

Desde hace ya unos cuantos años, la divisa nipona ( el Yen ) ha sido por excelencia una de las más débiles del mundo , y los tipos de interés Japoneses los más bajos de todo el panorama mundial (se encuentran en el 0,5%). Todo esto ha provocado que miles de inversores se lanzaran durante años a endeudarse en yenes para invertir en monedas más fuertes y donde los tipos de interés fueran considerablemente superiores a los de Japón ,ésta práctica es lo que comúnmente se conoce como “Carry Trade”.  

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